鸡蛋期货的大小周期是如何决定的？

从大宗商品研究分析框架来看，一直以来业内总结出一个规律：农产品(000061)看供应，工业品看需求。怎么讲呢？

农产品需求相对刚性，多数是用于人类或家禽家畜的生长消费。虽然也存在一定季节性，但年度需求大多较为稳定。而农产品供应则因受到天气，种植面积，养殖率因素等影响较大，因此供应端变化对于价格的影响相对明显。

工业品的供应与产能直接相关，产能扩张的周期比较长，所以一般情况下产量变化较稳定。决定工业品价格的因素大多情况下取决于下游的需求端。一般情况下，需求好，价格就上涨，需求不好，会产生累库，价格就会下跌。

今天我主要讲的是鸡蛋，一个很有意思的品种，可以说是具有非常明显的季节性特点。决定了鸡蛋价格一年内的，一般波动规律。而蛋鸡的存栏数据决定了鸡蛋价格中长期的位置。

我先说存栏数据。蛋鸡的存栏与鸡蛋的价格，存在比较明显的负相关。现货层面上，一般以12.5亿只存栏为界，高于12.5亿且，鸡蛋价格有下行压力；而要是低于12亿，则鸡蛋价格有上行的动力。如果存栏在一段时间内，变化较小的话，那鸡蛋价格则以季节性波动为主。下图为蛋鸡从2013年至今的存栏走势。

如图一所示，大概有2个时间段，蛋鸡存栏是高于12.5亿只的。分别是：2016年3-12月；2020年3-8月。

我们来看一下，这两个时间段，鸡蛋期货盘面的情况。

A点，2016年3-12月，鸡蛋期货价格大多数时间维持在3600以下。

B点，2020年3-8月，鸡蛋期货价格大多数时间维持在3600以下。

而且巧合的是，这个两段时间，也是鸡蛋期货合约上市以来，价格的最低区间，对于的也是蛋鸡存栏最高的区间，12.5亿只以上。

另外，如图一所示，大概在2014年7-8月份，蛋鸡的出栏数据低于了10.4亿只，甚至到了10.28亿只。我们来看一下，这个时间段，鸡蛋期货盘面又是什么情况呢？

从图三中，我们可以明显的发现，鸡蛋期货合约上市以来的高点发生在2014年7月，而那个时候，对应的蛋鸡存栏数据也是最低的。

所以，证明了，蛋鸡的存栏与鸡蛋的价格，存在比较明显的负相关。如今蛋鸡存栏一直维持在12亿以下，而短期内，不会有明显的增量。所以对于05，甚至是09合约来说，在需求稳定的情况下，都不太可能大跌。

我们回顾一下2013年至今的蛋鸡存栏数据，发现，每隔3-4年会出现存栏的高点：2014年（1），2017年（2），2020年（3）。今年是2023年，蛋鸡存栏数据依旧偏低，目前还没有进入增产周期。这样看来，至少要2024年才会迎来高点。需要进一步跟踪蛋鸡补栏和淘鸡数据。

二

一年内鸡蛋价格的季节性特点

接下来，我在说一下鸡蛋的季节性特点。就像上文说的，这个特点决定了鸡蛋价格一年内的，一般波动规律，也就是小周期。

根据统计规律显示，全年1-12月份，鸡蛋现货价格上涨概率最大的是8月和9月，下跌概率最大的是3月。月均涨幅值最大的是8月，月均跌幅最大的是3月。

01合约上涨概率最大月份是6月和11月，下跌概率最大的是5月。月均涨幅值最大的是6月，月均跌幅最大的是12月。05合约上涨概率最大月份是2月、6月、10月和11月，下跌概率最大的是12月。月均涨幅最大的是11月，月均跌幅最大的是8月。09合约上涨概率最大月份是1月、6月、10月和11月，下跌概率最大的是5月和12月。月均涨幅值最大的是6月，月均跌幅最大的是5月。

鸡蛋09合约一般是多头合约。从图五中我们可以看见，最近6年的09合约（1609,1709,1809,1909,2009,2109），出现明显上涨的概率为83%。

05合约一般是空头合约。从图六中我们可以看见，最近6年的05合约（1605,1705,1805,1905,2005,2105），前5年全部为明显下跌行情，而2105合约是先涨后跌！

另外，每年的元旦、春节、清明、端午、五一，中期国庆之前，往往又成为备货和消费的高峰期，之后又会出现消费淡季。所以，一年之中，鸡蛋的需求以及价格波动非常大。短线一般建议波段操作为主。而等到存栏数据有根本性改变预期的时候，可以尝试趋势布局。